Cuentas no financieras 3T14: crecimiento del consumo y descenso del ahorro

La cuentas no financieras trimestrales de los sectores institucionales (también conocidas como Balanzas Sectoriales) analizan la evolución de los flujos de renta, ahorro, inversión o financiación de los Hogares e Instituciones sin fines de lucro, las empresas (diferenciando entre  no financieras e Instituciones Financieras) y las Administraciones Públicas.  Se considera un complemento de la Contabilidad trimestral que mide a su vez la producción y la demanda.

Los datos publicados hoy sobre 3T14 muestran un descenso en la capacidad de financiación de la economía respecto de 3T13, mejorando únicamente el sector público su situación.

Analizando en concreto la evolución de los hogares, se observa por un lado un mínimo crecimiento de los recursos netos sobre el trimestre anterior (los datos están corregidos de estacionalidad) compensándose el incremento de las remuneraciones de los asalariados (ante el crecimiento del empleo) con un crecimiento de los impuestos a la renta y patrimonio y un descenso de las prestaciones sociales (vinculado posiblemente con el crecimiento del empleo y con el agotamiento de las prestaciones de desempleo para parados de larga duración).

Por otra parte, los empleos de esos recursos crecen en 3T14 en tasa trimestral debido al consumo, mientras que la inversión (adquisición de vivienda) desciende.

Gráfico 1y2

La combinación de un crecimiento del consumo por encima del de la renta provoca una disminución en la capacidad de financiación de los hogares, que se traduce en un descenso en los dos últimos años de la tasa de ahorro desde niveles del 12% hasta actualmente el 8%, consecuencia de una mejora en la confianza de las familias en la economía y concretamente en el empleo, pero a la vez señala  que parte del actual crecimiento del consumo de los hogares se produce a costa de un menor ahorro.

Gráfico 3y4

El promedio histórico de la tasa de ahorro (la serie del INE inicia en 1T99) es del 10%, posiblemente en ese nivel se encuentre el equilibrio en el medio plazo y el crecimiento del consumo converja con el del empleo y salarios.

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